如何理解藝術(shù)金融及其風險管控理論

西沐

新時期藝術(shù)金融的創(chuàng)新發(fā)展，最重要的戰(zhàn)略取向是數(shù)字化。在數(shù)字化潮流中，藝術(shù)金融需要圍繞數(shù)字藝術(shù)資產(chǎn)這個核心，建構(gòu)基于新的基礎(chǔ)設施基礎(chǔ)上的數(shù)字場景，而數(shù)字場景的建構(gòu)，最為核心的是兩個層面：一個是以客戶為中心，以信用管理為核心；一個是公信力數(shù)字化，深度體驗數(shù)字化。這其中有一個基礎(chǔ)，那就是要實現(xiàn)基于數(shù)字場景建構(gòu)的風險管理理論與風險管控機制的轉(zhuǎn)型，這是新時期藝術(shù)金融發(fā)展進程中必須要解決的戰(zhàn)略問題。

——西沐

藝術(shù)金融的生發(fā)與不斷發(fā)展，不是學者邏輯推演的結(jié)果，而是有自己的市場與產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，具體說就是中國藝術(shù)品市場與藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展的需要，推動了藝術(shù)金融的快速發(fā)展。因此，藝術(shù)金融已經(jīng)不是一個概念狀態(tài)，而是在藝術(shù)品市場與藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，沿著“商品化、資產(chǎn)化、金融化、證券化（大眾化）”這一主線不斷孕育、產(chǎn)生與發(fā)展的。事實上，藝術(shù)金融也早已脫離了初級商業(yè)形態(tài)的運營存在，正在以全新的業(yè)態(tài)面貌進入了新時代。

一、 為什么需要藝術(shù)金融？

01

藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然產(chǎn)物

藝術(shù)金融是藝術(shù)品市場、藝術(shù)產(chǎn)業(yè)在藝術(shù)及其資源商品化、資產(chǎn)化、金融化、證券化（大眾化）的發(fā)展趨勢下的必然產(chǎn)物。

首先，從戰(zhàn)略層面講，一方面，我國百萬年的人類史，一萬年的文化史，五千年的文明史，為中華民族創(chuàng)造了及其豐厚的文化藝術(shù)資源，這是我們用之不竭的財富，需要用最現(xiàn)代的手段去活化與發(fā)現(xiàn)。另一方面，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟如此發(fā)達的今天，特別是在文化新經(jīng)濟迅猛發(fā)展的當下，居然還有兩個非常巨大的資產(chǎn)系統(tǒng)，在我國幾乎沒有任何交集，那就是數(shù)百萬億的金融體系的資產(chǎn)與數(shù)百萬億的文化藝術(shù)資產(chǎn)，具體反映在文化藝術(shù)金融業(yè)態(tài)發(fā)展舉步維艱、規(guī)模弱小，這本身既是挑戰(zhàn)又是機遇。

其次，藝術(shù)金融是藝術(shù)品市場及藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然產(chǎn)物。從藝術(shù)品及其資源成為一種商品（商品化），到當下藝術(shù)品成為一種重要的投資資產(chǎn)（資產(chǎn)化），到藝術(shù)資產(chǎn)成為能夠被金融體系接納的一種金融資產(chǎn)（金融化），再到與平臺和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，進行藝術(shù)品的電子化交易，進行信托、基金等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新設計，逐步實現(xiàn)藝術(shù)資產(chǎn)的證券化。在藝術(shù)品及其資源金融化的發(fā)展過程中，其主要內(nèi)容體現(xiàn)在：資產(chǎn)化是根本、金融化是核心、大眾化是靈魂。特別是在當前藝術(shù)品市場中普遍存在著誠信機制缺失、定價機制扭曲、退出機制不健全、支撐服務不完善等四大問題，而要解決這些問題，藝術(shù)品市場發(fā)展的歷史證明，不能僅僅依靠藝術(shù)品市場自身的發(fā)展，必須要尋找新的發(fā)展動力，要依靠資本的力量來建構(gòu)誠信機制，盡快地確立定價機制、拓展退出機制、完善支撐服務體系。這就要依靠大力發(fā)展藝術(shù)金融及其產(chǎn)業(yè)來實現(xiàn)。

第三，藝術(shù)金融已成為藝術(shù)品市場及藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要組成部分。藝術(shù)金融與藝術(shù)品市場及藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的依賴度越來越強，已經(jīng)成為市場與產(chǎn)業(yè)最為活躍的組成部分。這可以用三句話來概括：一是藝術(shù)金融發(fā)展的基礎(chǔ)是藝術(shù)品市場及藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；二是藝術(shù)品市場及藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度推動了藝術(shù)金融發(fā)展的深度；三是藝術(shù)品市場及藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的治理進展與深化，很多方面是藝術(shù)金融發(fā)展推動的結(jié)果。

第四，藝術(shù)金融是業(yè)態(tài)創(chuàng)新的有效推動力與建構(gòu)的重要力量。這種推動力最明顯的體現(xiàn)在兩個方面：第一方面，創(chuàng)新的“+金融”成為一種模式。無論是在藝術(shù)品市場還是藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中，思考如何“+金融”，如何發(fā)揮金融的作用，已經(jīng)成為一種重要的模式�，F(xiàn)在，無論是拍賣、畫廊，還是平臺化交易，都在力圖“+金融”，增加綜合性的金融服務，來進一步擴大市場、挖掘客戶需求，這已成為一種突出的機制和模式。第二方面，藝術(shù)金融的發(fā)展是藝術(shù)品市場與藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要推動力。

第五，藝術(shù)金融是發(fā)掘與釋放市場需求的有效手段。發(fā)掘與釋放市場需求是當下藝術(shù)金融發(fā)展過程中的重要戰(zhàn)略地位之所在，也是重要的戰(zhàn)略目標之所在。

第六，藝術(shù)金融是一種特種金融。有人提出，現(xiàn)代金融體系非常發(fā)達，服務手段非常全面，幾乎是無孔不入，那為什么還需要藝術(shù)金融？我們說，藝術(shù)品及其資源的特性決定了藝術(shù)金融首先是一種特種金融，藝術(shù)金融服務是一種特殊服務。藝術(shù)品及其資源與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資源的主要區(qū)別體現(xiàn)在資源的非標性、價值的發(fā)現(xiàn)性、資源的復用性及環(huán)境的友好性等，這些特質(zhì)也決定了藝術(shù)金融既需要有比較長的支撐服務鏈條來保障，又需要區(qū)別于傳統(tǒng)金融體系的特別的風險管控機制與體系。

二、藝術(shù)金融及其核心與關(guān)鍵

02

一個活態(tài)的產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)與體系

所謂藝術(shù)金融，它并不抽象，狹義地說，其實就是圍繞藝術(shù)資產(chǎn)及其服務所進行的投融資行為。廣義地講，就是將藝術(shù)品資源化、資產(chǎn)化、金融化的服務過程中形成的活動與體系的總和，其難點是推進藝術(shù)品及其資源資產(chǎn)化這個過程，重心是以藝術(shù)資產(chǎn)為基礎(chǔ)與紐帶的投融資形式及其服務�？梢哉f，藝術(shù)金融是圍繞藝術(shù)品及其資源資產(chǎn)化的整個生命周期中的一種投融資與服務過程。當然，這種服務過程包括產(chǎn)品、方法、支撐體系等多種服務形式與體系。

隨著藝術(shù)品市場的快速發(fā)展，市場的規(guī)模不斷拓展，市場結(jié)構(gòu)不斷完善，市場的形態(tài)不斷豐富，特別是藝術(shù)品市場正在經(jīng)歷藝術(shù)品的商品化、資產(chǎn)化、金融化、證券化（大眾化）這一發(fā)展主線為導向的新的趨勢，使人們認識到，藝術(shù)金融發(fā)展的終極目標是不斷提升藝術(shù)品及其資源的價值發(fā)現(xiàn)能力與水平，其核心是不斷推進藝術(shù)及其資源資產(chǎn)化、金融化的進程。在這個過程中，關(guān)鍵是要建構(gòu)起風險管控機制與體系。

藝術(shù)金融是一個新的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)。藝術(shù)金融在服務與融合藝術(shù)品市場與藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，形成了自己獨立獨特的產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)與產(chǎn)業(yè)體系，藝術(shù)金融有自己獨特的支撐、管理與服務體系。因此，如何用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理念、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略與策略來發(fā)展藝術(shù)金融，這至關(guān)重要。

藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)是一個產(chǎn)業(yè)生態(tài)。藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅僅有自己的產(chǎn)業(yè)主體，還有產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)管理與產(chǎn)業(yè)發(fā)展等，在研究藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，我們不僅僅需要研究產(chǎn)業(yè)的需求，還要研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境，以及更為重要的產(chǎn)業(yè)鏈與整合能力，需要研究圍繞產(chǎn)業(yè)鏈而形成的產(chǎn)業(yè)圈，包括為這些產(chǎn)業(yè)圈發(fā)展所提供的支撐服務體系與文化支持等，它是一個活態(tài)的產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)與體系。

三、藝術(shù)金融風險及其管控體系

03

建立相適配的理論與體系

藝術(shù)金融風險是貫穿于藝術(shù)金融服務活動的全過程中的，其管理與管控是一個過程，包括目標設定、風險識別、風險度量和風險控制。藝術(shù)金融風險分析與管控，就是要建立與藝術(shù)金融風險運營規(guī)律相適配的藝術(shù)金融風險分析、識別，以及管控理論與體系。

1.藝術(shù)金融風險及其特質(zhì)。藝術(shù)金融風險主要是指在藝術(shù)品及其資源系統(tǒng)化、資產(chǎn)化、金融化過程中的不確定性，是定量藝術(shù)金融資產(chǎn)在未來時期內(nèi)預期收入結(jié)果的可變性的反應，包括遭受損失的可能性。從藝術(shù)金融經(jīng)營的角度來看，風險是一種客觀存在，我們就是要去做好如何分析風險、如何控制風險，規(guī)制風險隱患的產(chǎn)生。所以，藝術(shù)金融風險的分析，一條主線就是如何認知風險、識別風險、管控風險及風險教育，風險認知是核心。為此，認知藝術(shù)金融風險的發(fā)展規(guī)律，特別是風險的特質(zhì)是重要的前提。藝術(shù)金融風險的主要特質(zhì)表現(xiàn)在：風險的非標性；風險的多層次、多結(jié)構(gòu)性；風險需要較長鏈條的支撐服務保障；風險不是固定不變的，隨著分析與環(huán)境的變化而變化；風險的結(jié)構(gòu)化、分散化管理更加復雜；風險管控的工具更加綜合，既需要金融性工具，更需要非金融性工具；風險運營過程中的管理更加專業(yè)，既需要價值管理，又需要行業(yè)經(jīng)驗的參與；風險的處置可能帶來的收益較高，但風險化解較難，周期較長。

2.以藝術(shù)資產(chǎn)風險為核心建構(gòu)藝術(shù)金融風控體系。由于存在市場不規(guī)范，藝術(shù)金融及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求需要進一步培育與挖掘；支撐體系缺乏，資產(chǎn)價值量化困難；要素市場發(fā)育滯后，配置渠道單一；風險管控手段缺失，金融體系介入障礙較多，退出機制建立困難；藝術(shù)金融及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑與平臺缺乏；人才缺乏，服務體系的發(fā)育與能力有限等這些問題，使得藝術(shù)金融發(fā)展過程中的風險，如市場變化風險、宏觀政策風險、法律監(jiān)管風險、周期運營風險、利益輸送風險、價格操縱風險、運營支撐風險及技術(shù)保障風險等等，從識別到管控都面臨著重要挑戰(zhàn)。除了提升藝術(shù)金融及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風險識別能力，還要積極建構(gòu)基于風險結(jié)構(gòu)化理論的風險管控機制與體系。

3.藝術(shù)金融風險管控的基本原理。概括地講，就是基于平臺化機制的四個基本原理。

（1）平臺化機制。即藝術(shù)金融風險管控的綜合性服務平臺機制。從目前藝術(shù)金融發(fā)展的狀況來看，有兩個問題值得關(guān)注：一是短時間內(nèi)，很多問題我們無法在大范圍內(nèi)突破；二是藝術(shù)金融是一種特種金融服務，需要長鏈條的支撐與服務體系保障。而要解決以上問題，建構(gòu)藝術(shù)金融綜合服務平臺，培育綜合服務平臺機制是最為可行的路徑。建構(gòu)藝術(shù)金融綜合服務平臺，需要在此基礎(chǔ)上建立風險結(jié)構(gòu)化分析理論，增強風險分析與識別能力，強化風險管控機制構(gòu)建，優(yōu)化風險結(jié)構(gòu)，從而達到降低風險、管控風險的目的。

（2）四個基本原理。一是合規(guī)合法原理，進行所有的藝術(shù)品投融資的活動，最為主要的是合法合規(guī)的原則；二是風險的結(jié)構(gòu)化原理，即按照經(jīng)驗和定性積累進行科學、有序的歸納和整理，使之條理化、綱要化，進一步指導下一步的風險管控，從而建立科學的風險管控機制；三是風險管控的閉環(huán)原理，主要是指針對不同藝術(shù)金融風險而進行的一種風險對象界定、分析、識別、管理、處置而形成的一個風險運營首尾連接的閉環(huán)管理、處置與化解的系統(tǒng)；四是風險分層監(jiān)管原理，風險管控的目的是管理風險、結(jié)構(gòu)化風險，最終釋放風險。藝術(shù)金融的風險分層監(jiān)管原理，即要做好頂層設計，明確監(jiān)管原則創(chuàng)新；搞好監(jiān)管規(guī)劃，完善監(jiān)管體系建設：監(jiān)管制度——體系（分類監(jiān)管）——行業(yè)協(xié)會——自律（主體），即通過創(chuàng)新監(jiān)管體系來落實與提高監(jiān)管效能；按照分層分類，因時制宜、因事制宜搞好監(jiān)管；以法制為基礎(chǔ)，信用管理為主線，進一步提升監(jiān)管能力與水平。

當然，藝術(shù)金融風險的管控是一個系統(tǒng)的行為，它不僅有分析識別，有管控原理，還有相應的機制、管控的流程與內(nèi)容，與此同時，更有管控的方法與工具，這樣，才能形成系統(tǒng)的藝術(shù)金融風險管控的基本體系。

新時期藝術(shù)金融的創(chuàng)新發(fā)展，最重要的戰(zhàn)略取向是數(shù)字化。在數(shù)字化潮流中，藝術(shù)金融需要圍繞數(shù)字藝術(shù)資產(chǎn)這個核心，建構(gòu)基于新的基礎(chǔ)設施基礎(chǔ)上的數(shù)字場景，而數(shù)字場景的建構(gòu)，最為核心的是兩個層面：一個是以客戶為中心，以信用管理為核心；一個是公信力數(shù)字化，深度體驗數(shù)字化。這其中有一個基礎(chǔ)，那就是要實現(xiàn)基于數(shù)字場景建構(gòu)的風險管理理論與風險管控機制的轉(zhuǎn)型，這是新時期藝術(shù)金融發(fā)展進程中必須要解決的戰(zhàn)略問題。

責任編輯：麥穗兒